Os 306 milhões de assinantes do Spotify provam que crescer não conserta o streaming

Um serviço de streaming que não para de crescer é um serviço de streaming que funciona? O terceiro trimestre do Spotify convida a responder que sim. A resposta mais útil é: para quem?

O trimestre em resumo

Em 22 de outubro, o Spotify informou que chegou a 306 milhões de assinantes Premium, com crescimento em todas as regiões, e a 788 milhões de usuários ativos mensais, segundo seus resultados. São seis milhões de usuários pagantes a mais em um trimestre.

O quadro financeiro foi menos redondo. A GuruFocus informa que a receita subiu 16,4% em relação ao ano anterior, para €4,97 bilhões, ficando 10 milhões de euros abaixo das estimativas, e que o lucro por ação também ficou aquém do esperado. Um desvio tão pequeno é erro de arredondamento. A empresa cresce rápido, e mesmo assim o trimestre ficou um fio abaixo do que os analistas queriam.

O crescimento o Spotify controla; os pagamentos, ele negocia

Seis milhões de novos assinantes são reais, e o Spotify merece crédito por conseguir seguir somando nessa escala. Mas o número de assinantes mede o tamanho do público, não a saúde do acordo entre a plataforma e quem faz a música.

A posição do próprio Spotify é que pagou mais de US$ 11 bilhões à indústria da música em 2025, com artistas e gravadoras independentes respondendo por metade de todos os royalties, segundo seu blog para artistas. É um número enorme. Mas também é um agregado, e agregados escondem o que os músicos profissionais realmente querem saber: como o dinheiro é dividido depois que sai do bolo comum.

Nossa opinião: quanto mais o bolo cresce, menos "o bolo está crescendo" serve como resposta. Um bolo maior repartido do mesmo jeito provavelmente continua deixando a maioria dos artistas com a mesma fatia fina. No material que vimos, o Spotify não disse que mais assinantes vão mudar a forma como essa fatia é cortada.

O discurso dos agentes de IA é a parte a observar

A aposta do Spotify em agentes de IA é uma estratégia, não um resultado. A Starchild informa que, em 23 de setembro, o Spotify se tornou o primeiro serviço de streaming a se conectar ao agente de IA Muse, da Meta, permitindo que usuários toquem músicas e criem playlists por ele.

A lógica é fácil de enxergar. Se os ouvintes pedem cada vez mais a um assistente que toque alguma coisa, o Spotify quer ser o catálogo a que o assistente recorre. Isso é plausível e pode ser esperto. Mas também coloca mais uma camada entre o fã e o artista. Quando você pede a um agente "algo calmo para trabalhar", não está escolhendo um nome. Está escolhendo um clima, e o nome se torna intercambiável.

É aí que a música gerada por IA deixa de ser assunto lateral e vira o principal. Um relatório diz que o Spotify removeu das recomendações mais de 50 milhões de faixas geradas por IA este ano, usando as faixas puladas pelos ouvintes, metadados e ferramentas de detecção, mas a informação vem de um veículo pequeno e gostaríamos de uma confirmação mais firme. Se for verdade, mostra quanto material sintético está inundando o sistema. Um fundo de royalties é finito. Cada reprodução que vai para enchimento é uma reprodução que não vai para uma pessoa.

O que artistas e ouvintes devem fazer

O veredito honesto é que o Spotify está ganhando como negócio, e isso diz pouco sobre se o streaming é justo. Os investidores têm um placar claro. Os artistas, não.

O que nos faria mudar de ideia é simples: transparência sobre como o dinheiro de cada reprodução chega a cada artista e regras claras sobre como a audição conduzida por agentes e as faixas de IA são contadas e pagas. Até lá, leremos cada manchete de "recorde de assinantes" como boa notícia para a plataforma e um fato neutro para todo mundo.

Para os artistas, o conselho prático é pouco glamouroso. Não dependam só das recomendações da plataforma, mantenham uma linha direta com os fãs e tratem a renda do streaming como uma fonte entre várias. Para os ouvintes, se o artista importa para você, o apoio mais confiável continua sendo comprar um ingresso ou um disco. O Spotify pode continuar somando assinantes. Consertar o streaming é outro trabalho, e nada neste trimestre sugere que ele tenha começado.